农产品价格博弈：厄尔尼诺VS超预期库存-华尔街见闻
（世界粮价宽幅波动）面对库存超预期的现实，还是坚守厄尔尼带来的粮价上涨预期，农产品投资者正面临艰难的抉择。野村证券（Nomura International）称，五年来再次横扫全球的厄尔尼诺可能引发世界粮食价格新一轮大涨。彭博援引的气象预测者预计，本轮厄尔尼诺可能是1950年有记录以来最强的。它已经给南美的部分地区带去暴雨，给东南亚带来干旱。菲律宾周四表示，计划增加大米的进口，为可能会有的粮食短缺做准备，而荷兰合作银行银警告称，澳大利亚的小麦生产可能面临威胁。野村分析师们在周四的邮件报告中称，粮食需求可能比部分分析师预期的更高，一旦产量出现短缺消费者将置于不利之境。过去十年中，粮食短缺和价格上涨，部分地造成一些国家的社会动荡与不安。全球粮食供应可能不需要受到多大扰乱就会触发新一轮粮价上涨，包括Rob Subbaraman和Michael Kurtz在内的野村分析师在报告中写道，可能伴随着囤货奇居、金融投机和贸易保护等正反馈因素一起发生。由于从玉米到大豆等粮食全世界范围内的大丰收，联合国追踪的世界粮价已经降至2009年以来的最低水平。由于粮食短缺，该追踪73种粮食的粮价指数在2008和2011年创下了纪录新高。野村表示，随着需求增长，未来十年，粮食价格很可能会上涨，尤其是在发展中国家与此同时，国际谷物委员会(IGC）近告指出，预计全球谷物库存将达到4.47亿吨，创二十九年新高。2015/16年季末谷物库存预计达到4.47亿吨，同比小幅增长。尽管预计小麦、大麦、高粱和燕麦结转库存量会增加，玉米库存水平将较去年小幅下滑。在截至2016年6月的一年中，预计谷物贸易会同比下降2%。由于中国近期大量进口高粱、大麦和玉米酒糟（DDG）等饲料，交易员们担心中国现行的粮食支持*策可能会发生改变，如果真的改变的话将对购买模式产生影响。IGC报告称，由于连续的全球大丰收和今年世界小麦的产量将持平去年创纪录的7.2亿吨，芝加哥商品交易所的小麦和玉米期货有望连续第三年收跌。欧洲小麦躲过了今夏高温的伤害，而美国玉米丰收前景已经改善，IGC高级经济学家Amy Reynolds表示。（玉米、大豆、小麦价格走势）投资者显然已经将这些因素刻画在期货市场的K线图里：芝商所玉米期货今年已经下跌6.2%，小麦更下跌了17%。小麦期货的价格仅较5月创下的五年新低高6%。据IGC，欧盟第一大小麦种植国法国将收割4100万吨小麦，高于法国农业部本月早些时候预计的创纪录的4040万吨。大增的供应已经填满了鲁昂（法国港口城市）和敦刻尔克（法国北部港市）的粮仓，并导致法国小麦期货价格创下九个月新低。面对库存的现实，还是坚守厄尔尼诺引发的粮价上涨预期，且看农产品投资者将如何博弈。
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