上市有风险，数据需谨慎！
8月17日，沽空机构艾默生一纸报告，称母公司“天鸽互动”数据造假。随后，天鸽互动股价大跌被迫停牌。在报告中，艾默生认为天鸽互动虚增6倍月活数据，实际营收约为财报披露的近48%。
随后，天鸽互动方面称其为无稽之谈，公司运作一切正常。但如今3天已过，吃瓜群众还未等到天鸽互动的澄清报告。
作为直播鼻祖，年第一季度财报中，天鸽互动17.1亿元的现金流，让很多业内人士感慨其“闷声发财”。而这样的天鸽互动是否又真的存在数据造假？
天鸽互动被指造假
在直播还未人尽皆知之前，呱呱、、YY、六间房早已占据市场，可谓是“直播四大鼻祖”。有意思的是，、YY、六间房分别在港股、美股、创业板上市。据悉，呱呱也在筹备上市事宜。
可惜，上市就意味着必须披露经营数据，“闷声赚大钱”的时代结束。这不，母公司天鸽互动就摊上麻烦了。
8月17日，沽空机构艾默生发布40页报告，称天鸽互动自上市之初就数据造假，理应被摘牌退市。报告一出，天鸽互动股价大跌被迫停牌。
面对艾默生的“阻击”，8月18日，天鸽互动表示，集团正就相关问题寻求法律意见，已临时申请“短暂停牌”，待刊发澄清公告。如今三天过去，吃瓜群众依旧未等到天鸽互动的澄清报告。
那么，艾默生如何判定天鸽互动造假呢？
根据天鸽互动年第一季度财报显示，天鸽收入2.44亿元人民币，同比增长61.0%；其中来自在线互娱收入为2.11亿元，其他收入.0万元。集团毛利率为84.7%，净利润为.7万元，经调整后净利润为1.05亿元。
同时披露的，还有天鸽互动的用户数据——截止年3月31日，天鸽互动的注册用户总数为达到3.45亿人，拥有67,个直播间和,位主播。
据报道，艾默生通过测算，发现天鸽互动在以下2个方面的数据失真——
1、用户数据造假；艾默生认为，天鸽虚增6倍MAU（月活跃人数），也就是实际数据应为/6=万；
2、上市以来，营收数据造假，实际收入仅占财报总数的48%；如年，天鸽互动的收入主要来源于虚拟币，年虚拟币收入会计入账低于万，但当年营收却高达5.48亿，差距悬殊。
其中，艾默生用了2种方法推断天鸽的用户人数。
第一种方法是，监控天鸽旗下平台的同时在线人数，发现“欢乐吧”排名第一、心意吧排第三，并非天鸽所说的主要社区新浪秀等；并且认为欢乐吧大多数用户为僵尸粉；
第二种方法是，通过宽带成本倒推用户数据——年，天鸽总计带宽和服务器花费为万人民币。一般而言服务器花费是带宽花费的十分之一，由此估算天鸽年带宽花费为万。根据天鸽财报估算，其峰值平均用户超过万，其万的带宽花费相比太少。
此外，对于的营收推算，艾默生也给出了自己的看法——海象网络是天鸽最大的分销商。年，天鸽宣称其有7.59亿元的收入，而其中23%来自于最大的分销商。推算出天鸽来源于最大分销商的收入为1.76亿元，又因为天鸽和分销商的分配比例为3.5:6.5，用户花费为5.03亿元，海象集团则获得其中65%，约为3.27亿元，但是去年海象集团营业收入只有万元，仅为3.27亿的2.6%。
天鸽互动在港交所上市时，旗下四家分销商已经关闭，而现有的最大经销商的实际收入贡献，仅占财报中收入的2.6%，如果将经销商的“贡献”剔除，那么多年来，天鸽互动的实际收入仅占财报总数的48%。
（参考：第一财经、慧悦财经）
天鸽披露的是万月活，艾默生却认为仅有万；天鸽的营收，按艾默生推算要将近打个半折，两者之间的差距不可谓不大。
针对这一事件，天鸽互动coo称其为“无稽之谈”。尽管上市公司面对沽空机构已经摸索出应对方法，但天鸽也必须面临暂时停牌的命运，复牌之后的股价或许也将受到一定影响。
有趣的是，在艾默生的沽空报告中，还将天鸽互动与六间房(6.cn)进行对比，指出天鸽的直播视频渗透率仅为六间房的八分之一，但天鸽的数据却显示年旗下用户使用平台时间是六间房的4.3倍。
这也让直播鼻祖们的发展再次受到